2026年7月26日下午07:28

幣圈迎來重大突破，連執法單位都力挺!?｜幣圈週報

學習筆記

TL;DR

美國加密貨幣市場正經歷 Clarity Act 法案通過的關鍵時刻，儘管面臨兩黨政治角力與經濟逆風，執法單位的轉向支持和區塊鏈應用擴展，預示著產業可能迎來重大突破。

快速結論

本週美股和全球經濟面臨多重挑戰。特斯拉財報不如預期，股價大跌；Google 雖營收超預期，但因 AI 大量資本支出導致自由現金流首次轉負，引發市場對科技巨頭支出的擔憂。地緣政治緊張（中東衝突）推升油價，而美國強勁的就業數據（初領失業金人數創歷史新低）可能使聯準會更關注通膨，進而提升下週升息的機率。

加密貨幣市場的焦點則落在美國 Clarity Act（市場清晰法案）的通過進程。此法案旨在為加密貨幣（特別是穩定幣）業務提供明確的法律框架，有望吸引華爾街和矽谷的巨頭進入市場。法案已通過眾議院，但要在 8 月 7 日國會休會前通過參議院，面臨民主黨對「道德條款」執行權限的爭議，導致通過機率近期再次下跌。

然而，法案進程出現一個關鍵轉折：美國最大的在職警察組織已從過去的反對轉為支持新版 Clarity Act。這意味著新法案在追溯加密犯罪方面的規定已符合執法單位需求，不僅移除了重要的反對聲音，也讓「法案將助長犯罪」的批評難以成立，為法案通過增添了可能性。

在產業應用方面，富達 (Fidelity) 宣布將在 Ethereum 上推出穩定幣 FIDD，三星手機也將成為首個支援原生穩定幣的手機廠商，顯示傳統金融和科技巨頭正加速採納區塊鏈技術。同時，Ethereum 網路的交易量創新高，但 Gas Fee 卻降至歷史新低，反映其策略轉變為追求高用量、低成本，以吸引更多企業級應用，鞏固其底層基礎設施的地位。

這支影片在說什麼

這支影片主要回顧上週美國大盤（特斯拉、Google財報）、總經數據（中東衝突、就業狀況）與聯準會利率決議預期，並深入探討加密貨幣市場的關鍵發展。核心聚焦於美國 Clarity Act（市場清晰法案）的立法進程、面臨的政治角力及其對產業的深遠影響。影片也涵蓋了加密貨幣產業的最新應用案例（如穩定幣整合、RWA），並分析了 Ethereum 網路的關鍵數據。適合關注宏觀經濟、加密貨幣法規走向，以及區塊鏈應用發展的投資人與學習者。

最重要的 3-5 個重點

Clarity Act 進程波折但執法單位轉向支持： 美國 Clarity Act 法案旨在規範加密貨幣市場，為傳統巨頭進入提供法律基礎。儘管該法案在參議院面臨民主黨對道德條款中執法機構權限的疑慮，導致通過機率起伏，但美國最大的在職警察組織已轉為支持新版法案，這移除了重要的反對聲音，讓「法案會幫助犯罪」的批評難以成立。
科技巨頭財報反映市場對 AI 支出的擔憂： 特斯拉財報不佳，股價單週大跌 18%。Google (Alphabet) 雖營收超預期，但因在 AI 基礎建設上花費超過 2000 億美元，導致自由現金流首次出現負值，且其 AI 模型 Gemini 的表現未能完全說服市場，引發投資者對科技公司高資本支出的疑慮。
總體經濟數據推升升息預期： 美國初領失業金人數創 1970 年代以來新低，顯示就業市場異常強勁。同時，中東衝突導致油價再次上漲。這些因素使得聯準會可能更傾向於對抗通膨而非擔憂失業率，導致下週升息的機率升至 34%。
Ethereum 網路策略轉變與應用擴大： Ethereum 網路的交易量已超越前兩輪牛市，但平均 Gas Fee 卻降至歷史新低（0.08 美元）。這反映 Ethereum 社群的策略已轉為追求高用量、低成本，旨在吸引更多企業級與支付相關的應用。同時，富達推出 ETH 穩定幣，三星手機也將整合原生穩定幣支付，驗證了機構對其區塊鏈的看好。

知識架構

I. 宏觀經濟與美股市場概況

A. 上週重要財報表現
- 1. 特斯拉：營收創新高，但 EPS、毛利率、營業利潤未達預期，營業費用成長過快。股價單週下跌 18%。
- 1. Google (Alphabet)：總營收超預期，但因 AI 基礎建設投入逾 2000 億美元，自由現金流首次為負。市場對其 AI 表現（Gemini 評分落後 Metai AI）信心

不足。

B. 全球總經局勢
- 1. 中東衝突：衝突加劇，紅海油輪遭攻擊，油價再度上漲。
- 1. 美國就業數據：初領失業金人數 18.7 萬人，創 1970 年代以來新低，顯示就業市場強勁。
- 1. 聯準會主席立場：Kevin Warsh 擔心通膨而非失業，暗示可能採取行動。
C. 聯準會利率決議預期
- 1. 升息機率：受就業強勁與油價上漲影響，下週（7/29）升息機率升至 34%。
- 1. 市場擔憂：預期升息機率不高，但若無預警升息將對市場造成嚴重打擊。

II. 加密貨幣市場核心發展

A. Clarity Act（市場清晰法案）進程
- 1. 法案目的：規範美國加密貨幣（穩定幣、區塊鏈）業務的合法性，吸引傳統巨頭進入市場。
- 1. 立法階段：已通過眾議院，待參議院通過並總統簽署。
- 1. 時間壓力：8 月 7 日國會休會期前需完成，否則可能延後至 11 月國會改選後（共和黨優勢可能減弱）。
- 1. 道德條款爭議：
  - 民主黨要求川普同意道德條款，限制總統、副總統及聯邦官員透過加密貨幣謀利。
  - 川普已同意，參議員 Cynthia Lummis 讚揚。
  - 民主黨後續不滿：認為司法部（可能與川普關係密切）而非各州檢察總長負責執法不夠嚴謹。
- 1. 各方呼籲與支持：
  - 頂級風投 A16Z、資產管理公司富達 (Fidelity) 公開呼籲通過。
  - 美國最大在職警察組織（National Association of Police）轉為支持新版法案，因其對加密犯罪追溯能力的顧慮已獲解決，移除重要反對聲音。
  - 區塊鏈組織（Blockchain Association、Crypto Council）也支持。
- 1. 反對聲音：西班牙裔商會擔憂銀行存款外流，實際可能與銀行利益綁定。
- 1. 法案通過的樂觀分析 (少數觀點)：
  - 川普讓步，民主黨需給出姿態。
  - 兩黨對推動穩定幣有共識。
  - 通過僅需 60 票，不需民主黨過半同意。
B. 產業應用與機構採納
- 1. 富達 (Fidelity) 推出穩定幣 FIDD，基於 Ethereum 區塊鏈。
- 1. 三星手機整合穩定幣支付：成為首個支援原生穩定幣的手機廠商，將直接內建於 Galaxy 手機的 Samsung Wallet。
- 1. 巴西牛隻代幣化 (RWA)：牧場主以貼有感應裝置、數據上鏈的牛隻作為抵押品，從銀行借款。

III. 加密貨幣市場數據分析

A. Real World Asset (RWA) 賽道數據： 過去 30 天 Ethereum 流出 700 億，BNB 流出 30%，但因資金轉移，總體變化不大。
B. 穩定幣數據： 流入流出呈熊市氛圍，總市值下跌。
C. Ethereum 網路表現：
- 1. 轉帳費用：從牛市高峰 24 美元降至歷史新低 0.08 美元。
- 1. 交易量：持續創新高，已超越前兩輪牛市。
- 1. 策略轉變：追求高用量、低成本，吸引企業及傳統金融資產上鏈，提升底層價值與安全性。

IV. 市場情緒與近期展望

A. 恐懼貪婪指數： 加密貨幣市場恐懼指數 26 分，美股 39 分。
B. 近期重要事件：
- 1. 7 月 29 日：美國聯準會利率決議。
- 1. 7 月 28-30 日：微軟、Meta、蘋果、亞馬遜等科技巨頭財報。

關鍵概念

Clarity Act / 市場清晰法案： 美國一項旨在為加密貨幣（特別是穩定幣）業務提供明確監管框架的法案，以定義合法與非法的行為，促使更多大型企業進入市場。

道德條款：** 民主黨要求納入 Clarity Act 的條款，旨在禁止聯邦官員（包括總統、副總統）透過發行或支持加密資產來謀取個人利益。

自由現金流 (Free Cash Flow, FCF)： 公司營運活動所產生的現金扣除資本支出後的餘額。Google (Alphabet) 財報首次出現負值，引發市場對其投資效率的擔憂。
資本支出 (CAPEX)： 公司用於購買、升級和維護其固定資產（如建築、設備、技術）的投資。影片中提到 Google 在 AI 領域的大量 CAPEX。
Gas Fee： 在 Ethereum 區塊鏈上執行交易或智能合約所需的費用。影片指出其目前極低，儘管交易量創新高。
Real World Asset (RWA) / 真實資產代幣化： 將現實世界的資產（如房地產、黃金、股票，甚至是巴西的牛隻）透過區塊鏈技術轉換為數位代幣。

重要例子與細節

特斯拉財報表現： 雖然總營收創歷史新高，但 EPS、淨利、整體毛利率、營業利潤均未達預期。營業費用成長高於營收，導致市場不滿，股價單週下跌 18%。
Google (Alphabet) 財報與 AI 投資： 營收全面超預期，但因將持續投入超過 2000 億美元於 AI 基礎建設，導致自由現金流首次出現負值，股價下跌。其 AI 模型 Gemini 在 AI 指標評分上被 Metai AI 超越，市場信心受影響。
中東衝突與油價： 紅海地區運油船遭到攻擊，導致油價再次上漲。
美國就業市場： 最新初領失業金人數僅 18.7 萬人，創 1969/1970 年代以來歷史新低，顯示美國就業情況異常強勁。
Clarity Act 道德條款爭議：
- 川普同意道德條款，參議員 Cynthia Lummis 在 Twitter 上讚揚，認為歷史會記得總統選擇更高的標準限制自己。
- 民主黨後續不滿的原因是，法案規定由司法部而非各州檢查總長作為執法機關，他們質疑司法部可能與川普立場一致。
- 美國最大的在職警察組織（National Association of Police）此前一直反對 Clarity Act，擔心削弱追溯加密犯罪的能力，但新版法案顯然得到了他們的支持。
富達 (Fidelity) 穩定幣 FIDD： 將在 Ethereum 區塊鏈上發行，富達擁有 5000 萬獨立投資者，管理 17.9 兆美元資產。
三星手機整合穩定幣支付： 在英國大會上宣布，將成為首個支援原生穩定幣的手機廠商，並展示了類似 USDC 的圖案。該系統將直接內建於 Galaxy 手機的 Samsung Wallet。
巴西牛隻代幣化： 巴西牧場主將貼有感應裝置、實時健康數據上鏈的牛隻作為抵押品，成功向銀行借款 19,400 美元（約 60 萬台幣）。
Ethereum 網路數據： 牛市時平均轉帳費高達 24 美元，熊市仍有一定高度，但目前平均費用已降至 0.08 美元，同時交易量已超越前兩輪牛市。
小學老師詐騙案： 2017 年一位小學美術老師請學生代為開戶、操作 780 萬台幣購買加密貨幣，學生獲利了結後，老師卻要求資產「上億」後再歸還，最終賠光。多年後老師反告學生詐欺，但法院未認定為詐欺。此案例提醒投資人不要直接拿他人的錢代為操作。

可學習的洞察

法規明確性是加密貨幣市場的加速器： Clarity Act 的進程顯示，缺乏明確的法律規範是阻礙傳統巨頭進入加密貨幣市場的關鍵因素。一旦法規清晰，將加速技術採納與資金流入。
政治角力與利益關係影響法案走向： 法案的通過不僅是內容的理性辯論，更涉及複雜的黨派政治、個人利益（如議員的股票交易爭議）和背後團體（如銀行）的影響。理解這些潛在動機，有助於預判法案的實際進展。
執法單位立場轉變具重要信號意義： 執法單位從反對轉為支持 Clarity Act，表明新版法案已能兼顧產業發展與打擊犯罪的需求，這對法案的社會認可度及通過機率是重大助益。

Ethereum 策略轉型，從幣價導向轉為應用導向：* Ethereum 網路交易量創新高但 Gas Fee 創新低，暗示其社群正積極推動將 ETH 打造為高效率、低成本的企業級區塊鏈底層基礎設施，而非僅追求幣價上漲。 5. 區塊鏈應用正深入實體經濟與日常支付： 從巴西牛隻代幣化、Fidelity 推出 ETH 穩定幣到三星手機整合穩定幣支付，都顯示區塊鏈技術正從單純的加密貨幣投資，擴展到現實世界的資產管理與日常支付場景。

可行動的整理

關注宏觀經濟事件： 密切留意 7 月 29 日（台北時間 7 月 30 日凌晨兩點）美國聯準會的利率決議，以及 7 月 28-30 日（下週二到四）包含微軟、Meta、蘋果、亞馬遜等科技巨頭的財報，評估其對市場的影響。
追蹤 Clarity Act 進展： 在 8 月 7 日美國國會休會期前，持續關注 Clarity Act 法案在參議院的投票情況，及其對加密貨幣市場可能帶來的政策利好或不確定性。
研究區塊鏈應用新趨勢： 深入了解 Fidelity 的穩定幣 FIDD、三星手機整合穩定幣支付，以及 RWA 賽道（如牛隻代幣化）的發展，探索區塊鏈技術在傳統金融與實體經濟中的潛在應用。
審慎評估加密貨幣投資： 考慮到總體經濟的挑戰、聯準會政策的不確定性以及法規進展的波動性，重新評估加密貨幣資產配置與風險承受能力。
利用 Ethereum 網路優勢： 由於 Ethereum 網路 Gas Fee 處於歷史低點，若有需求可考慮在此時期進行鏈上轉帳或 DApp 互動，以降低交易成本。
個人投資務必獨立操作： 借鏡影片中老師詐騙學生的案例，切勿將資金交由他人代為操作，即使是信任的人，也要確保投資的自主性與透明性。

複習問題

特斯拉和 Google (Alphabet) 的最新財報分別揭示了什麼市場擔憂？
Clarity Act 的主要目的是什麼？為什麼它的通過對加密貨幣市場如此重要？
執法單位（如美國最大的在職警察組織）對 Clarity Act 的態度有何轉變？這一轉變對法案的進程有何意義？
儘管 Ethereum 網路交易量創歷史新高，但 Gas Fee 卻達到歷史新低，這反映了 Ethereum 社群什麼樣的發展策略？
除了 Clarity Act，影片中提到了哪些傳統金融機構或科技巨頭在加密貨幣/區塊鏈領域的最新發展，它們對產業有何影響？

待確認資訊

Clarity Act 中民主黨所要求的「道德條款」具體限制內容為何？
「司法部」和「各州檢查總長」在加密貨幣相關犯罪執法權限上的具體差異，以及為何民主黨認為司法部執行道德條款可能不足？
影片中提到的「GEMINI Act」是否為「GENESIS Act」（穩定幣法案）的口誤？
Poly Market 上 70% 的人對 Clarity Act 通過持悲觀態度的具體原因是什麼？